を使って、日経平均の目安を計算してみます。
1/30の、日経平均の終値 7994.05
1/30の、日経平均225種の株価収益率予想 19.59
1/30の、新発10年国債の利回り 1.270
名目GDP成長率の見通し（2009年） -1.5%
7994.05/19.59=408.06
1.270％-（-1.5％）＝2.770％
リスクプレミアム5％+2.77＝7.77％
リスクプレミアム6％+2.77＝8.77％
リスクプレミアム7％+2.77＝9.77％
リスクプレミアム5％ 408.06/0.0777＝5251円（上限）
リスクプレミアム6％ 408.06/0.0877＝4652円（標準）
リスクプレミアム7％ 408.06/0.0977＝4176円（下限）
う〜ん、ぜんぜん使えませんね...
原因は、PER19.59にありますね。
大手企業がバンバン純利益の赤字を出してきていますので、PERが異常値になっています。
営業利益を出していても、特損でバンバン赤字を計上してきている様子がよくわかります。
営業利益ベースの数字があれば、少しはまともな数字が割り出せるのでしょうけど...どこかに数字があるのでしょうか？？
リスクプレミアムは、６％が標準的、５％以下なら割高、７％以上なら割安とみるようですが、異常値ではどうしようもありませんね。
「期待収益率」＝「益利回り（PERの逆数）」＋「名目GDP成長率」
＝5.1％-0（ここではゼロとする）
「リスクプレミアム』＝「期待収益率」ー「長期金利」
＝5.1-1.27
＝3.83％
数字を鵜呑みにすると現在の価格は超割高になっちゃう...
でも、この考え方、個別企業でも使えますね。
って、いつものやり方と基本は同じですが...
JPの場合だと、EPS6,384円として、45000円で、予想PER7.04、益利回り14.18％。ですから「名目GDP成長率」をゼロとすれば、期待収益率も14.18％。長期金利1.27％を引くと、リスクプレミアムはなんと12.91％！！で超割安。でもここでも鵜呑みは禁物。これが意味するのは、今後大幅なEPSの低下があることを市場は恐れているともいえるからです。
数字の解釈はほんとうに難しいです...
結局は個別に「予想」するしかありませんが、市場がどう見ているかはある程度は判断できますから、数字はいちおう抑えておきます。
あとは、自分の判断です。常に。
